Diferencia de tasa de interés y paridad de tasa de interés del pescador

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La fórmula de Fisher para la paridad de tasas de interés, como se explica aquí muestra que para un par de divisas dado, la moneda con la tasa de interés más alta se depreciará en relación con la moneda con la tasa de interés más baja, durante un período de tiempo dado, ya que no es posible un arbitraje sin riesgo. En otras palabras, mayor interés, moneda más débil .

Sin embargo, hay otro punto de vista, como se da aquí , que si un país sube las tasas de interés, entonces su moneda se apreciará, ya que habrá una mayor demanda de esa moneda para disfrutar de rendimientos más altos, el estilo carry-trade. En otras palabras, mayor interés, moneda más fuerte .

La pregunta aquí es: ¿cuál es la correcta? ¿O hay otras suposiciones que no se han tenido en cuenta aquí?

hypergeometric
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Respuestas:

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Dudo en marcar esta pregunta como un duplicado (de éste ), pero mi respuesta será en parte una réplica de parte de mi respuesta allí.

Vamos a escribir la expresión de paridad de tasa de interés descubierta

$$ (1 + i_ {A, t}) = \ frac {S ^ e_ {A | B, t + 1}} {S_ {A | B, t}} (1 + i_ {B, t}) $ PS donde $ S_ {A | B} = $ unidades de moneda A por unidad de moneda B . Este es el reclamo. El numerador es el tipo de cambio futuro esperado.

Supongamos que $ i_ {A, t} & gt; i_ {B, t} $. La lógica económica estándar (y algunas suposiciones sobre la capacidad de invertir más allá de las fronteras), dice que los inversores querrían invertir en el país A. Para ello, aumentarán la demanda de la moneda A. Esto debería llevar a apreciación de la moneda A. ¿Dice UIRP algo así?

Si $$ i_ {A, t} & gt; i_ {B, t} \ implica 1 + i_ {A, t} & gt; 1 + i_ {B, t} $$ Y así la UIRP afirma que debemos tener

$$ \ frac {S ^ e_ {A | B, t + 1}} {S_ {A | B, t}} & gt; 1 \ implica S ^ e_ {A | B, t + 1} & gt; S_ {A | B, t} $$

Dado que se definió $ S $, la última desigualdad significa que Esperamos que la moneda se deprecie. . En efecto, en el futuro . Porque, Lo que se ve afectado en primer lugar por la reacción de los inversores es $ S_ {A | B, t} $, no $ S ^ e_ {A | B, t + 1} $ . La reacción de los inversores será disminución $ S_ {A | B, t} $ (que refleja la apreciación de la moneda A), creando expectativas de depreciación futura, es decir, que llevan a $ S ^ e_ {A | B, t + 1} & gt; S_ {A | B, t} $, como lo afirma la UIRP. Por qué ¿Debemos esperar una depreciación de la moneda A en el futuro, en comparación con el presente? Debido a que la entrada de fondos en el país A eventualmente presionará a la baja $ i_ {A, t} $, los inversionistas dejarán de amar a la moneda A tanto, la demanda por ella eventualmente caerá, por lo tanto, la depreciación final.

La UIRP por lo tanto compacta dos efectos de una discrepancia en las tasas de interés: un primer efecto de la apreciación de la moneda y un segundo efecto (esperado) de la depreciación de la moneda en el futuro.

Aparte de esa explicación, observo que el enlace que discute la tendencia a apreciar también dice explícitamente

" Sin embargo, esta simple ecuación se complica por una gran cantidad de otros   Factores que impactan el valor de la moneda y los tipos de cambio. Uno de los   Los principales factores de complicación es la interrelación que existe.   Entre mayores tasas de interés e inflación. Si un país puede gestionar   para lograr un equilibrio exitoso de tasas de interés más altas sin un   Acompañando el aumento de la inflación, luego el valor y el tipo de cambio.   Por su moneda es más probable que suba. "

En otras palabras, el mismo enlace que habla sobre la apreciación de la moneda califica para estar sujeto al hecho de que una tasa de interés nominal más alta no resulta en una inflación doméstica esperada más alta (esto alude a la Hipotesis de Fisher de que la diferencia entre la tasa de interés nominal y la uno real es la inflación esperada). Esta calificación esencialmente dice que para que la apreciación inicial de la moneda se persistir , debemos tener diferencias en la economía real (es decir, que una tasa de interés nominal más alta refleja una tasa de interés real más alta en lugar de una inflación esperada más alta).

Alecos Papadopoulos
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El efecto Fisher internacional (que no debe confundirse con el efecto Fisher "estándar" que relaciona las diferencias entre las tasas de interés nominal y real con la inflación esperada) analiza los pares de dos países. Así que no es una afirmación general de que las tasas de interés más altas siempre conducir a una moneda más débil.

El segundo punto describe el fenómeno más generalmente observado en la economía internacional de que las tasas de interés más altas podrían atraer inversionistas, por lo que la demanda de la moneda respectiva aumenta, lo que conduce a un aumento en los tipos de cambio.

Cómo, o si, los dos efectos interactúan depende de qué pares de países está viendo.

Franz Plumpton
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