¿Es posible aumentar la oferta de dinero con un patrón oro? ¿Qué hay de controlar las tasas de interés?

Entiendo que bajo una moneda fiduciaria, el gobierno puede comprar valores en el mercado abierto para aumentar la oferta monetaria y disminuir las tasas de interés. Esta política monetaria es posible para ayudar a recuperarse de las recesiones. ¿Podría hacerse esto con un estándar de oro? ¿Podría el gobierno aumentar la oferta / bajar las tasas de interés?

Sí, en principio, bajo un patrón oro, el banco central puede comprar más oro, o construir una mina y extraerla, lo que aumenta la oferta monetaria. Esto baja las tasas de interés a corto plazo. Pero el problema es que normalmente no puede luchar contra el precio de mercado del oro: cuando el precio del oro aumenta más allá de la paridad, la gente se apresura a cambiar su moneda de papel por oro en el banco. Esto sucede hasta que el dinero se vuelve tan escaso que recupera su valor en relación con el oro.

Esto es muy diferente de lo que sucede con la moneda fiduciaria. Con la moneda fiduciaria, el banco central puede comprar bonos u oro, pero incluso puede simplemente imprimir dinero y regalarlo. (El acto de darlo de forma gratuita a las personas se denomina "caída de helicóptero". Dejarlo caer desde un helicóptero es una forma de hacerlo ...)

Aunque en un patrón oro, el banco central puede aumentar la oferta monetaria, esto es diferente a comprar bonos. Esto se debe a que, dado que el dinero está respaldado por oro, no puede perder valor en relación con el oro. En este caso, es realmente difícil para el banco central bajar el valor del dinero si quiere, por ejemplo, detener una deflación. En cambio, debido a que los bonos también están denominados en la moneda del país, hacer que el dinero pierda valor también hace que los bonos pierdan valor y viceversa.

En un estándar de oro teórico donde existe una correspondencia 1: 1 entre el dinero y el oro, y la deuda del sector privado está estrictamente controlada (para que no se convierta en un sustituto del dinero), el banco central está muy limitado. Tendría una capacidad muy limitada para hacer mucho de cualquier cosa en términos de política.

En el mundo real, varios sistemas "estándar de oro" generalmente solo incluían una cobertura parcial de dinero por oro. (Hubo varios sistemas a lo largo de los años; el sistema de Bretton Woods de la posguerra era distinto del estándar de intercambio de oro de entreguerras). En este caso, mientras el banco central se mantenga alejado de los requisitos mínimos de cobertura de oro, tenía libertad de Acción para operar en los mercados de dinero. Suponiendo que otros países permanezcan en el patrón oro, lo único que se fija son los tipos de cambio (es decir, el banco central no puede intervenir para aumentar / disminuir el valor de su moneda).

Si un país enfrentaba una corrida en sus suministros de oro, perdió su libertad de acción. O bien tenía que aumentar las tasas para atraer entradas de oro, ejecutar políticas de austeridad para reducir la demanda y, por lo tanto, las importaciones, o romper su vinculación con el oro. En la década de 1930, los países se deshicieron del oro uno por uno, ya que las políticas para mantener los vínculos eran políticamente insostenibles.