El precio del petróleo volvió a caer hoy y ahora está por debajo de $ 30 / barril por primera vez en 12 años. Junto con la caída llegó la mayoría de los mercados bursátiles de EE. UU. Si no supiera ninguna otra información, excepto "el precio del petróleo cayó hoy", mi reacción instintiva sería que las acciones de las compañías petroleras caerían, pero el resto de los mercados subirían (en promedio) debido a las menores operaciones costo (y / o aumento del gasto del consumidor) que conduce a un aumento en las ganancias. Esto debería ser especialmente cierto para la industria del transporte, como las aerolíneas, que consumen mucha gasolina. Sin embargo, en el descenso más pronunciado del precio del petróleo en el último mes, los precios de las acciones de las aerolíneas también han caído. ¿Mi intestino se siente incorrecto o está siendo dominado por una fuerza más fuerte que el precio del petróleo?
Actualización: No mucho después de hacer esta pregunta, investigué un poco más y llegué a la conclusión de que las premisas para esta pregunta estaban equivocadas. Había estado basando mi pregunta en lo que había estado escuchando / leyendo regularmente en las noticias, que era algo similar a "las existencias cayeron nuevamente hoy debido a que el petróleo se hundió otra vez". Agregué una respuesta que muestra mis conclusiones. (No me gusta aceptar mi propia respuesta a mis preguntas, por lo que hasta ahora la he dejado abierta).
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Respuestas:
En primer lugar, la caída de los precios no solo concierne al petróleo, sino a la mayoría de los productos básicos, en particular las materias primas como el mineral de hierro, el cobre, el níquel y muchos otros, aunque de hecho es más notable para el gas y el petróleo. Si desea ver la extensión total de esta caída en el precio, puede consultar los precios de los productos básicos del FMI y sus informes mensuales, de los cuales se extrae el siguiente cuadro:
¿Cuáles son las causas de los precios más bajos de los productos básicos?
No hay secreto: la demanda está cayendo y la oferta aumenta. La demanda está cayendo principalmente debido a la desaceleración del crecimiento en China. A medida que China importa menos productos básicos para alimentar su industria, una gran parte de la demanda en estos mercados ha desaparecido, lo que lleva a precios más bajos. Pero al mismo tiempo, la oferta se mantiene estable o aumenta en la mayoría de los mercados de productos básicos. En el mercado petrolero, por ejemplo, 2015 ha sido un gran año de aumento o aumento esperado: los países de la OPEP se comprometen a seguir inundando el mercado, principalmente porque los países del Golfo pueden pagar precios más bajosgracias a los bajos costos de producción, mientras que su competidor podría no mantener los precios bajos por mucho tiempo. Además, se eliminará la prohibición de las exportaciones iraníes, así como la prohibición de las exportaciones estadounidenses. El mercado ya anticipa este formidable futuro nuevo suministro, que hace bajar los precios. Los Estados Unidos son casi independientes en lo que respecta al petróleo, ya que la industria del gas de esquisto ha aumentado en este país.
¿Cuáles son las consecuencias de los precios más bajos de los productos básicos?
La primera consecuencia no es causada realmente por los precios más bajos de los productos básicos, sino por la raíz de esta caída de precios: el crecimiento de China se está desacelerando. Por lo tanto, hay más incertidumbre que antes sobre este mercado. Como consecuencia de esto, los exportadores a China comienzan a preocuparse, así como a las empresas que tienen fábricas en China, ya que un crecimiento más lento y la reducción de las importaciones podrían ser el signo de una estabilización y una posible menor demanda interna. Como China es uno de los mercados más grandes del mundo y tiene una penetración relativamente baja de tecnologías, es realmente preocupante. Por lo tanto, las acciones de muchas compañías han bajado en todo el mundo debido a la situación en China, reflejada en los precios del petróleo.
Otro factor muy importante entra en acción: la mayoría de las empresas del sector de los productos básicos tienen una deuda enorme. De hecho, este sector requiere grandes inversiones para comenzar la explotación. Entre otros, la deuda de $ 30 mil millones de Glencore se ha discutido mucho, pero es solo un ejemplo entre muchos otros. En particular, hay dos áreas que están en peligro: gas de esquisto y renovables. Estos dos sectores requieren una mayor inversión que otros. Para el gas de esquisto, porque la explotación es costosa y técnicamente compleja. Para las renovables, porque la I + D es costosa y la producción en su conjunto es costosa ya que utiliza altas tecnologías. Últimamente, el incumplimiento parcial de Abengoa nos dio una idea de lo que podría seguir. La deuda acumulada por esta industria no es de ninguna manera sostenible con precios tan bajos de productos básicos.
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¿Por qué la caída de los precios del petróleo se lleva existencias?
Ellos no. Y su instinto es mayormente incorrecto.
Este artículo sugiere que el precio del petróleo y el mercado de valores en general generalmente no están correlacionados. La razón principal es que hay muchos otros factores en juego que incluso una gran reducción de costos en un área no tiene el peso suficiente para afectar al resto del mercado.
Al final del artículo, está de acuerdo con usted con respecto a la segunda parte de su intuición, que las aerolíneas sí ven un beneficio directo a la caída de los precios del gas:
Sin embargo, aquí hay una explicación de por qué los precios más bajos de la gasolina no se traducen automáticamente en beneficios a largo plazo para las aerolíneas.
Y este artículo sugiere que, aunque las aerolíneas ahorran mucho dinero cuando los precios de la gasolina caen, ¡a los inversores ya no les importa! Específicamente:
tldr; Sus premisas son en su mayoría incorrectas, y su idea de que al menos las acciones de las aerolíneas aumenten a medida que disminuyen los precios del gas, aunque en teoría es correcta, no necesariamente se traduce en realidad.
(Nota: no me gusta responder mis propias preguntas, pero como no estaba satisfecho con las respuestas hasta el momento, investigué un poco sobre esto y llegué a la conclusión de que mis premisas originales estaban equivocadas).
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Puede ser que el mercado vea la caída del precio del petróleo como una señal, no simplemente de un exceso de oferta, sino de una caída de la demanda. Los consumidores, en este escenario, se están quedando sin poder adquisitivo (efectivo / crédito). Se ven obligados a conservar lo que tienen para necesidades como el alquiler y otras facturas, lo que los hace incapaces de comprar gasolina, bajando los precios en el surtidor, pero tampoco pueden comprar, en absoluto o en su cantidad preferida, otros cosas como comida, ropa, electrónica, etc. Las personas simplemente no pueden comprar cosas si no tienen los medios disponibles para hacerlo.
Dado que, para la mayoría de nosotros, la gasolina es bastante alta en la lista de "compras obligatorias", una economía que está demasiado arruinada para comprar gas es una economía demasiado arruinada para comprar casi cualquier otra cosa. Por lo tanto, cuanto más baje el precio del petróleo, peor será la economía, lo que creará una presión a la baja sobre las acciones.
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El dólar es la moneda de reserva internacional. Entonces, cuando tenemos un dólar fuerte, y las cosas (como el petróleo y las acciones) tienen un precio en dólares, se vuelven menos atractivas para los extranjeros. Los extranjeros, por supuesto, compran muchas acciones y petróleo estadounidenses. Es una especie de lógica similar de por qué los europeos vacacionarán menos en Nueva York cuando el dólar esté fuerte y los estadounidenses tengan más probabilidades de vacacionar en Europa.
Dicho de otra manera, si un extranjero quiere comprar petróleo, generalmente tiene que comprar dólares en un sentido conceptual para comprar ese petróleo. Cuanto más caro es el dólar, es menos probable que compren ese petróleo (o acciones). Esta es la razón por la cual las materias primas y las existencias parecen tener una relación algo inversa con la fortaleza del dólar.
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Es al revés: cuando los precios de las acciones caen es porque las perspectivas de ganancias de la compañía no son buenas. Dado que una proporción muy grande de compañías usa petróleo o algún derivado del mismo (ver más abajo), y todavía se está bombeando mucho, entonces una menor demanda, la misma oferta, significa que el precio del mercado cae.
El precio del petróleo cae cuando las compañías quieren menos.
Las empresas que necesitan petróleo y sus derivados incluyen:
Para que quede claro, la secuencia de causalidad va: impacto en las perspectivas de ganancias (visible para las personas fuera de las salas de juntas de la compañía como una caída en los precios de las acciones) -> la demanda de petróleo cae -> el mercado del petróleo se equilibra a un precio más bajo
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Un menor costo de producción (bajo precio del petróleo) aumenta la rentabilidad, pero una demanda mucho menor de bienes disminuye los ingresos y los ingresos netos. Entonces este es el problema.
Las compañías intensivas en petróleo como las aerolíneas ahora tienen un mayor% de rentabilidad, pero menos ingresos
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