¿La compra / venta de futuros puede distorsionar el descubrimiento de precios?

2

Cuán creíble es la sugerencia de que partes específicas distorsionen el descubrimiento de precios ( manipular el mercado) de un activo dado mediante la compra / venta de contratos de futuros correspondientes o cualquier otro derivado.

¿Debería esta posición no relajarse en algún momento causando un efecto de reversión?

Frank Rem
fuente

Respuestas:

1

¿La compra / venta de futuros puede distorsionar el descubrimiento de precios?

Sí, eso es plausible, aunque no necesariamente será el caso. Me enfocaré en las opciones de compra y venta.

Considere la paridad put-call , que reescribo como

S+P=C+Kexp(rt)

donde S denota la acción [precio], P put, C call y K el precio de ejercicio.

La compra de suficientes opciones de compra se incrementará C . Si ese fuera el único cambio en el mercado (con respecto a esta acción), eso "rompería" la paridad put-call y, por lo tanto, se produciría una oportunidad de arbitraje.

Desde K es fijo, los únicos cambios posibles para compensar C aumento 's son un aumento de P y / o de S . Un agente que advierte que C sube, es probable que interprete que otra persona tiene información en el sentido de que S subirá.

A menos que ese agente también tenga información en la dirección opuesta, sería irracional para él comprar P en su intento de aprovechar la oportunidad de arbitraje. Por lo tanto, es más probable que compre S en lugar de P al menos mientras se restablece la paridad put-call. Comprar S tiende a aumentar su precio (como es el caso con cualquier instrumento financiero).

De manera similar, en el caso del aumento de C , el agente podría establecer una estrategia que consista en tomar una posición corta en C y cubrirla tomando una posición larga en S (podría tener que pedir prestado porque C < S , pero eso es irrelevante para el punto). Abrir esa posición larga tiende a aumentar S .

Iñaki Viggers
fuente
¿Puedes comentar sobre el efecto a corto o largo plazo? ¿Especialmente con respecto a mi última oración?
Frank Rem
@FrankRem Los efectos de reversión / desenrollado son difíciles de predecir, más aún a largo plazo. Pero si la compra de C causa un aumento suficiente en S , entonces el ejercicio de llamadas dentro del dinero al vencimiento no puede empujar a S hacia abajo: en la medida en que el vendedor de estas opciones cumpla con su obligación, la demanda de S no disminuye. Si la compra de P hace que S baje, el efecto (sobre S ) del ejercicio de Puts ITM al vencimiento puede depender de si el comprador posee acciones para entregarlas cuando ejerce sus Puts. Reversiones y / o contagios posteriores dependen de ritmo y el tiempo de la nueva stockowner para realizar transacciones S .
Iñaki Viggers