¿Por qué no se puede perder el capital si un fondo de bonos se mantiene por un período igual a su duración?

[Fuente:] Lo que nos lleva al mensaje clave para los inversores: siempre que su horizonte temporal sea al menos tan largo como la duración de su fondo de bonos, no perderá capital .

Probablemente has escuchado a la gente decir que prefieren bonos individuales a fondos de bonos , porque mientras permanezcan hasta el vencimiento, no perderán el capital. Bueno, lo mismo es cierto si tiene un fondo de bonos por un período igual a su duración. Puede estar seguro de que XBB no tendrá un rendimiento total negativo en un período superior a 6,3 años: cualquier disminución en el precio por el aumento de las tasas de interés se verá compensada por cupones más altos dentro de ese plazo. De hecho, la historia sugiere que la recuperación probablemente sea más rápida que eso: incluso un período de tres años de rendimientos negativos de los bonos es extremadamente raro.

1. ¿Son verdaderas las cláusulas en negrita? En resumen, la pérdida de capital es idéntica (y NO solo cercana) 0?

2. ¿Por qué los audaces son verdaderos?

Un bono es básicamente un contrato entre el deudor y el acreedor, que casi siempre dice algo así como

Usted, el acreedor, acepta prestarme \ $ 10,000 hoy. A cambio, yo, el deudor, le haré los siguientes pagos (o, en caso de que venda este bono, al nuevo propietario del bono):

• \ $ 500 cada año durante los próximos cinco años.
• Un pago final adicional dentro de cinco años para devolver sus $ 10,000.

El hecho de que el capital invertido original se devuelva al inversionista al final de la vida del bono se escribe fundamentalmente en los términos del acuerdo. Por lo tanto, siempre que no venda el bono antes de su vencimiento, los términos del bono garantizan que su principio original será devuelto. Esto significa que, en circunstancias normales, la pérdida de capital será cero si el bono se mantiene hasta su vencimiento.

Estas son algunas de las razones por las cuales la pérdida de capital podría ser distinta de cero para un inversionista en bonos:

1. El deudor incumple (por ejemplo, al declararse en bancarrota) y deja de hacer los pagos requeridos por el bono.

2. Una minoría de bonos tiene términos que requieren que se devuelva una cantidad diferente a la del capital original invertido al final de la vigencia del bono. En este caso, la cantidad a devolver se describirá en el bono, pero puede ser menor que la inversión original.

3. o, por supuesto, vende el bono antes de su fecha de vencimiento, y el monto por el que lo vende es menor que el monto que originalmente invirtió.

También es importante recordar que incluso si la pérdida de capital nominal es cero, la inflación erosionará el valor del capital invertido durante la vigencia del bono. Por lo tanto, el valor real del principio devuelto será menor que el valor de la cantidad invertida.

La duración de un fondo de bonos cambia con el tiempo, entonces, ¿cómo define el tiempo de retención frente a una fecha de inicio fija?

La mayoría de los fondos de bonos siguen un índice. Si se agregan nuevos bonos de larga duración al índice y se pierde dinero, esas pérdidas podrían ser mayores que el efecto de par a par sobre los bonos existentes. Entonces sí, es posible generar pérdidas de capital. (Es cierto que las probabilidades de esta secuencia de eventos son bajas).

Y como señala Ubiquitous, las pérdidas de crédito reducirán los rendimientos.

Problemas adicionales:

• El fondo tendrá comisiones y los riesgos de ejecución pueden dar lugar a rendimientos por debajo del índice.
• La mayoría de los índices de bonos bajan los bonos cuando llegan a un año hasta su vencimiento. Si la curva se invierte, podría haber pérdidas de capital que solo se recuperarán después de que el bono abandone el índice. (Una vez más, una situación inusual.)