¿Qué pasaría si el mundo cambiara a una moneda única?

¿Qué pasaría si todos los países de repente dejaran de usar monedas locales y adoptaran una moneda global (como el euro, pero para todos)?

El Euro siempre fue concebido por la mayoría de los economistas como un objetivo político, no económico.

Prólogo: Existe la teoría del Área de Moneda Óptima (OCA) que caracteriza las propiedades que un área más grande necesitaría tener para operar en una sola unidad de moneda. Desde el anuncio del Euro alrededor de 1990, hubo muchos documentos que analizaron si el Área Europea realmente satisfizo el rango más amplio de estos criterios, y en su mayoría estuvieron de acuerdo en que no.

Ex post, ahora podemos ver que esto se desarrolla, ya que el BCE tiene dificultades para establecer una tasa de inflación que esté mejorando las condiciones de los países que se ven muy afectados por la crisis, como Grecia y España, y los países que no lo son. como Francia y Alemania.

Intuición detrás de OCA

Básicamente, un país abandona la herramienta de la política monetaria cuando se subordina a dicha unión monetaria. Para utilizar adecuadamente la política monetaria para un conjunto de diferentes economías (países), debe tener una naturaleza muy similar: si todos los países reaccionan de manera similar a una burbuja inmobiliaria / choque petrolero / etc., puede mejorar fácilmente los resultados para todos los países con la misma herramienta monetaria Si los países responden de manera diferente, es mucho más difícil hacerlo.

Moneda única para no OCA

En la medida en que todos los países del mundo son de naturaleza muy diferente, su experimento es similar al patrón oro (vea el sistema Bretton Woods ). Pensamos en ese sistema principalmente como un fracaso. Si bien no hay datos concretos sobre la relación causal, los países que abandonaron el patrón oro anteriormente tendieron a mejorar. Observamos tendencias similares para países que abandonaron el estándar del dólar anteriormente. Como breve intuición, entre otras explicaciones, cuando abandona la política monetaria y fija su tipo de cambio, se vuelve más vulnerable a la inflación / deflación de otras regiones.

Después de un período de tiempo volverían a cambiar.

¿Por qué?

Los sistemas monetarios de cada país se basan en la banca de reserva fraccional, lo que crea una relación apalancada entre la moneda y los depósitos dentro del sistema bancario. Ambas formas de dinero se usan indistintamente para compras, aunque en la práctica el uso de depósitos bancarios domina en los sistemas modernos.

El problema subyacente que plantea una moneda única es que, por diversas razones, cada país está expandiendo sus depósitos bancarios a tasas diferentes. En regímenes flotantes, los valores de cambio de moneda cambian con el tiempo para ajustarse a esto, pero en un régimen de moneda única esto no puede suceder. Como consecuencia, los bienes se vuelven relativamente más caros en los países cuyos sistemas bancarios se están expandiendo rápidamente, y menos costosos en los que no lo son, sin que esto refleje necesariamente ninguna realidad económica subyacente frente a la producción. Eventualmente (durante décadas, es un sistema lento) las discrepancias se vuelven tan extremas que la realidad económica en forma de arbitraje interviene de una manera que invariablemente causa la destrucción de la unión monetaria.

Los ejemplos de este proceso se pueden ver actualmente en la zona euro, se deja como un ejercicio para que el lector determine qué países se están expandiendo más rápido que otros.