¿Está roto el convertidor catalítico? Una cuerda extraña sale del tubo de escape

Viejo Volvo GL 440 y esto está saliendo del tubo de escape. Sin ruido, todo funciona bien, pero esto es cosmético: ¿significa que los gases de escape ahora no están bien filtrados? ¿Significa esto que el catalizador necesita ser reemplazado o algo más? Parece que la fibra de vidrio proviene del...