Cadena vacía de SQL Server 2008 frente a espacio

Me encontré con algo un poco extraño esta mañana y pensé en enviarlo para comentarios. ¿Alguien puede explicar por qué la siguiente consulta SQL imprime "igual" cuando se ejecuta contra SQL 2008. El nivel de compatibilidad de db se establece en 100. if '' = ' ' print 'equal' else print 'not...